翻一季报的技巧发现，资金照旧偏疼“固收+”。

2026年1季度，二级债基金领域连续大幅增多，领域增多了3882亿元，增幅是24.6%。

与此同期，主动职权基金连续被净赎回，长债基金也被净赎回，换成了短债和货币基金。

哪些“固收+”领域增长较多呢？

我统计了下，2026年1季度领域增长朝上50亿元的主若是这些：

一个显然特征，不少基金的机构抓有比例卓著高。

是以，主若是机构资金在爆买“固收+”？

带着这个疑问，我看了2只征象级“固收+”的领域变化。

还真有这种可能，景顺长城景颐双利（董晗、李怡文）、永赢稳妥增强（高楠、余国豪）是客岁领域增长比拟显然的2只“固收+”基金，一只领域增长了200多亿，一只增长了400多亿。

但本年1季度分化了，一只领域又增多了200多亿，另一只领域却减少了85亿元。背后可能和一份公告相干，本年1月19日，“永赢稳妥增强”申购名额降至500万元/天，基本把机构资金挡在了门外。“景顺长城景颐双利”没散伙单日申购额度，领域又增多了200多亿。

另外看机构抓有比例变化，客岁领域暴增经由中，两只基金的机构抓有比例一只保抓褂讪，一只大幅增多，也能看出主若是机构资金在买。

看事迹的话，

机构爆买的基金，收益无数比拟高，“9.24行情”以来大幅跑赢二级债基金指数。诚然，回撤也要大那么一些。

收益最高的2只，华商信用增强（厉骞）、南边广利陈述（刘文良、王润栋），“9.24行情”以来收益接近60%，最大回撤朝上9%，机构抓有比例也齐在90%以上。

它们收益高倒不是因为股票仓位重（不朝上20%），主若是买了科技股，跟上了这轮行情，同期还抓有较多可转债。

景顺长城景颐双利（董晗、李怡文）领域增长最多，也主若是被机构买上来的，领域暴增的经由中，机构抓有比例恒久褂讪在80%+。

事迹上，“9.24行情”以来，这只基金涨了17.5%，最大回撤2.7%，收益跑赢了，但回撤稍稍跑输，快乐飞艇APP官方网站进展还算比拟稳吧。

拉永劫辰，从2021年4月30日两东说念主共同处分启动算，涨了28.05%，最大回撤3.9%，双双跑赢二级债基金指数，进展就比拟好。

并且看年度名次的话，畴昔几年，每年齐跑赢了同类平均水平，前1/2，也有点料。

单干上，董晗是景顺长城股票投资部总监，端庄股票部分的投资，李怡文是混结伴产投资部总司理，郑纷乱类财富竖立和债券部分的操作。

操作上，基金抓仓比拟散布，对周期、突然、新动力、半导体、国度安全、东说念主工智能等齐有竖立，平淡调养也主若是在行业里面进行，这可能是基金事迹能跟上行情变化，每年名次齐靠前的原因地方。

关于可转债部分，2025年下半年就大幅镌汰可可转债仓位，面前仍然在恭候妥贴的入场契机。

诚然，斗鱼app登录也有主要被散户买上来的。

那等于中欧瑾通（华李成），著名“低波固收+”基金，寰宇应该不生分。

客岁下半年领域快速增长，从24.3亿元增至66.3亿，但领域增长的经由中散户买的更多，机构抓有比例从23.7%降至16.5%。

操作上，

华李成比拟稳，先求不败，后求胜，将回撤处分裂脚居品质命线，股票仓位核心限度在13%傍边，把柄行情变化调养仓位，行业竖立亦然极其散布。

2020年7月9日零丁处分以来，年化收益率5.22%，平均每年跑赢指数2个百分点，但同期最大回撤却相配于指数的一半。

总结起来，

1）“固收+”的领域还在抓续增长，和之前意会的不太相同，增长的主力确凿是机构资金，而不是好多东说念认识会的散户资金。

2）机构资金主若是哪些呢？银行高兴、保障，起源照旧住户资金，但多转了一圈。从这个角度来说，场外资金借说念“固收+”入市这个逻辑依然讲得通。

3）另外等于不要太迷信机构抓有比例，机构资金可能更垂青收益，粗鄙投资者买“固收+”可能更垂青回撤，然后才是收益，两者的开赴逻辑不同，选出来的基金区别也较大。

02

DeepSeek引爆国产算力产业链，半导体今天全线大涨，科创50怒涨3.76%，照旧快回到前高了。

国产算力产业链爆发和机构一致看好相干。

兴业证券的不雅点：国外算力照旧大幅高涨，且拥堵度较高，改日行情可能往科技板块里面低拥堵度标的扩散，国产算力、先进制造是比拟好的标的。

中信证券照旧绝对毁灭了高下切的可能。说：被虹吸行业不一定是低估，只可讲明短期抓仓出清的比拟绝对，容易在高下切时受益，但抱团行情见顶后并无谓然发生高下切。

从6个月的中历久维度看，能跑赢的行业时常具有2个特征：一是景气度较高，二是筹码结构好，化工、新动力、国产算力、有色金属、电力修复兼具这两个特征，低位板块景气度不可，暂时可能还不会被资金包涵到。

机构预期变成协力，发愤棒告成从国外算力交到国产算力手中，出现了今天的爆刊行情。致使连一些之前包涵度不高的标的， 比如机器东说念主、卫星等今天也涨幅显然。

与此同期，低位板块连续被碾压。白酒龙头事迹不足预期，刚反弹了2天，白酒今天又跌了个大的。银行早上还可以，一度涨了1%，但收盘却跌了0.35%，资金驱动的流动性牛市等于这样不讲真谛，低位板块可能还要熬...

但30年河东，30年河西。

2020年核心财富牛市中，中小票也不可，抓续着落，一度被称为“要你命3000”。不外，在抱团行情剖释后快速高涨，把之前跑输的又追了转头，抱团行情也不是安如磐石，追涨照旧要凝视风险。

终末的话：

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